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基金“押注式”投资引发市场热议

时间 :2023-06-27 08:13:19   来源 : 经济参考报

来源：经济参考报

公募基金半年考交卷在即。Wind数据显示，截至发稿，全市场共4069只主动权益类基金（A类和C类分开统计，下同）年内收益告负，超过所有主动权益类基金总数的一半。其中，部分基金“押注式”投资致使业绩严重分化，引发了市场的关注和热议。

在分析人士看来，选择具备长期增长力的赛道，能为基金长周期业绩提供保障，基金经理需要根据市场变化不断提升和改善自身投研水平。


【资料图】

过半主动权益类基金出现亏损

Wind数据显示，目前公募基金市场上约7200只主动权益类产品中，有4069只基金今年以来收益告负，占比约56.51%。其中有852只基金年内亏损超过10%（含）、有38只基金年内亏损超过20%，整体表现不佳。

其中，亏损幅度最大的是银河君尚混合I，今年以来回撤幅度高达32.80%。资料显示，银河君尚混合I成立于2016年8月，截至今年一季度末资产管理规模为5012.27万元。目前该产品的基金经理为罗博、刘铭和卢轶乔三人，其中刘铭管理时间最长，2017年4月起开始任职，任职总回报仅4.63%。除了银河君尚混合I之外，刘铭还担任银河君盛混合A、银河君荣混合A、银河鑫月享A等多只产品的基金经理。

此外，大摩沪港深精选混合A/C今年以来的表现也并不尽如人意，亏损幅度均超过27%。记者注意到，自成立以来，大摩沪港深精选混合A/C不论是近一周收益、近一月收益、近三月收益、近六月收益还是近一年收益，收益率均为负数，在同类产品中处靠后水平。

今年以来多只上百亿规模基金业绩表现也并不理想。Wind数据显示，截至记者发稿，管理规模在百亿元以上的主动权益类产品有51只。从年内回报看，这51只产品中仅有14只收益为正，剩下37只表现并不理想，还有12只基金今年以来跌幅超10%。此外，从全市场整体表现来看，管理规模在10亿元以上的基金共1232只，其中有794只出现亏损，占比约64.45%。

“基金业绩的上升会引来更多资金进入使得基金规模同步扩大，而规模扩大会影响基金经理的投资，有可能导致基金业绩发生反转。一旦市场发生实质性变化，基金经理的投资策略出现不适应，就会形成规模较大基金表现不佳。”广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《经济参考报》记者采访时表示。但田利辉同时也认为，“收益表现和基金规模相关，也和基金的投资风格、设立时期等相关。”

基金公司内部业绩分化显著

尽管上半年整体市场行情并不明朗，但纵观整个公募基金市场仍不乏亮点。据Wind数据显示，约有266只基金今年以来上涨幅度在20%以上、有25只基金上涨幅度超过50%。记者进一步发现，今年以来公募市场的分化，不仅体现在单只基金业绩上，基金公司内部产品收益也出现了明显分化。

以东吴基金为例，截至记者发稿，东吴基金旗下共9只基金年内收益超15%，但同时也有12只基金年内回撤幅度超过15%。其中收益率最高的是东吴移动互联混合A/C，今年以来回报均超过75%，截至今年一季度，该产品前五大重仓股分别为兆易创新、金山办公、海光信息、寒武纪-U和中际旭创；反观东吴新经济混合A/C，今年以来回撤幅度超20%。截至今年一季度，该产品前五大重仓股分别为德赛西威、宁德时代、拓普集团、恩捷股份和旭升集团。

这样的情况在头部基金公司身上的表现更加明显。截至记者发稿，招商基金旗下共155只主动权益类基金，有55只产品为正收益。其中表现最好的是招商优势企业A，年内收益超过60%，目前该产品由翟相栋管理，另外招商基金旗下还有6只主动权益类基金收益超过20%。而表现最差的是招商安达灵活配置混合，今年以来回撤约19%，该产品由王奇玮管理，另外招商基金旗下还有30只主动权益类基金回撤幅度超过10%。

嘉实基金也面临这样的情况。截至记者发稿，嘉实文体娱乐股票A/C、嘉实信息产业股票发起式A/C今年以来回报均超过50%，而嘉实策略精选混合A/C、嘉实主题新动力（维权）混合、嘉实逆向策略混合、嘉实多远动力混合A/C等多只基金年内回撤幅度都接近20%。

从整体情况来看，今年以来上涨幅度较大的基金，不少是押中了赛道。如前述东吴移动互联混合A/C，主要重仓股围绕互联网行业，还有一些小规模基金产品也取得了较好收益。“小基金收益率好，可能是因为选对了赛道，也可能是因为小基金投资更为集中。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对记者表示。田利辉也持有类似观点，“过大的主动权益类基金规模会带来其股票遴选的难度。基金经理需要不断根据市场变化提升自身投研水平、提高管理能力和加强投资者关系，进而更好形成品牌效应，摆脱规模困境。”

多只基金“押注式”投资

然而，并非所有基金在赛道选择上都能一帆风顺。今年以来不少热门板块分化明显，以申万一级行业分类，通信、传媒、计算机等行业涨幅均超过35%，而房地产、综合、食品饮料等板块则出现较大跌幅。

板块轮动也使得今年以来公募基金行业整体业绩出现较大差异：一方面是重仓人工智能、TMT等板块的基金表现良好，另一方面重仓房地产、食品饮料、新能源等板块的基金业绩较差。在盘和林看来，对于基金来说，踩对投资赛道非常关键，选择具备长期增长力的赛道，能为基金长周期上业绩提供保障。

不少基金大比例集中于某单一赛道的“押注式”投资亦引发市场热议。如华安文体健康灵活配置混合A/C，这两只基金募集期曾说明将重点投资与文体相关的子行业或企业。但从具体投资标的来看，基金却长期押注新能源赛道，从2020年起陆续调入天赐材料等新能源概念股票。2021年其前十大重仓股中陆续出现了鹏辉能源、蔚蓝锂芯的身影，截止到2023年一季度末，华安文体健康灵活配置混合A/C前十大重仓股中仍包括鹏辉能源、星源材质、宁德时代、方正电机和格林美等5只新能源概念的股票。

此前新能源股票大涨时，华安文体健康灵活配置混合A/C取得了不错收益，2020年和2021年涨幅均超过50%。但随着新能源概念的“退潮”，华安文体健康灵活配置混合A/C在2022年均超跌10%，今年以来收益也仍为负数。对于这一情况，记者在某投资平台讨论区发现，部分投资者并不满意，希望基金经理可以切换风格。

此外还有“永赢惠添盈一年持有混合”，该基金成立于2021年11月，基金经理为许拓和李永兴。自成立以来，“永赢惠添盈一年持有混合”便一直押注房地产赛道。截至2022年一季度末，该基金前十大重仓股中有金地集团、保利发展、招商蛇口、万科A和金科股份等房企。截止到今年一季度末，其前十大重仓股包括金地集团、保利发展、招商蛇口、欧派家居、万科A和索菲亚等。截至记者发稿，永赢惠添盈一年持有混合自成立以来的收益为-12.50%。

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